Onsemi stellt hauptsächlich Chips für Automobil- und Industriezwecke her. Im Jahr 2023 stammten 52 % des Umsatzes des Unternehmens aus der Automobilindustrie und 28 % aus der Industrie. Die restlichen 20 % umfassen Geschäfte mit Rechenzentren, 5G und anderen Quellen. Das Unternehmen erwähnt ausdrücklich, dass seine Produkte dazu beitragen, die Anforderungen der Elektrofahrzeugindustrie zu erfüllen. Es unterscheidet sich dadurch, dass es führend bei Siliziumkarbid-Chips ist, im Gegensatz zu reinem Silizium.

Das Material nutzt Energie effizienter als herkömmliches Silizium, was ihm einen Vorteil bei der Herstellung von Elektrofahrzeugen verschafft. Eine wesentliche Einschränkung von Elektrofahrzeugen ist ihre Reichweite ohne Aufladen. Elektrofahrzeuge können weiter fahren, wenn Hersteller Siliziumkarbidkomponenten verwenden.

Auf einer kürzlich von Citigroup veranstalteten Konferenz betonte Thad Trent, CFO von Onsemi, dass die Verwendung von Siliziumkarbid noch erheblichen Wachstumsspielraum hat. Er stellte fest, dass Siliziumkarbid nur bei 22 % der Elektrofahrzeugproduktion verwendet wird. Zieht man Tesla ab, beträgt die Durchdringung nur 6 %.

Er fügte hinzu, dass das Unternehmen sowohl Siliziumkarbid- als auch normale Siliziumchips verkauft, aber Siliziumkarbid 85 % dieser Verkäufe ausmacht. Die Durchdringung von Siliziumkarbid nimmt also zu.

Onsemis Fertigungsverbesserungen positionieren das Unternehmen so, dass es von steigender Nachfrage profitieren kann.  
Als wichtiger Lieferant von EV-Teilen kann ein Blick auf die Wachstumskurve dieses Marktes Aufschluss darüber geben, was mit Onsemis Wachstum passieren könnte.

Branchenweite Daten zeigen, dass weltweit die EV-Verkaufszahlen im ersten Halbjahr dieses Jahres im Vergleich zum ersten Halbjahr 2023 um 22 % gestiegen sind. Onsemi verzeichnete Umsatzrückgänge wegen des Überangebots der EV-Unternehmen an Onsemi-Chips in ihrem Lager hatten. Sie arbeiten jetzt diesen Vorratsaufbau ab. Das Unternehmen sagt, die Nachfrage stabilisiere sich. 

Trotz dieses niedrigen Umsatzwachstums hat das Unternehmen seine Bruttomarge weitgehend beibehalten, die bei 45 % liegt. Bei Onsemi ist die Konzentration auf die Bruttomarge besonders wichtig. Sie zeigt, wie das Unternehmen trotz Änderungen der produzierten Produktmenge die Rentabilität seiner Produktion aufrechterhalten kann.

Die Auslastungsrate des Unternehmens oder die produzierte Menge als Prozentsatz seiner gesamten Produktionskapazität ist von ihrem Höchststand um fast 20 % auf 65 % gesunken. Der CFO stellte fest, dass in der Vergangenheit bei so niedrigen Auslastungsraten die Bruttomargen im niedrigen 30-%-Bereich lagen. Dies zeigt, dass das Unternehmen massive Verbesserungen bei der Aufrechterhaltung seiner Bruttomargen erzielt hat, selbst wenn die Produktion erheblich zurückgeht.

Das ist wichtig in der Halbleiterindustrie, wo Angebot und Nachfrage manchmal erhebliche Ungleichgewichte aufweisen. Das Unternehmen wird einen großen Sprung bei Gewinn und Umsatz erleben, sobald sich die Nachfrage nach seinen Produkten erholt und seine Auslastungsrate steigt. Ein positives Zeichen für die zukünftige Nachfrage ist der kürzlich abgeschlossene Vertrag mit Volkswagen, der das Unternehmen zum Hauptlieferanten seiner Powerbox-Lösung macht. Volkswagen gehört zu den fünf größten Unternehmen in Bezug auf den Verkauf von Elektrofahrzeugen. Die Bewertung des Unternehmens sieht im Vergleich zu einer Vergleichsgruppe von 43 Halbleiterunternehmen mit großer Marktkapitalisierung mit Sitz in den USA, Kanada oder im asiatisch-pazifischen Raum günstig aus.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Unternehmens von 18 liegt 35 % unter dem Median der Gruppe

Die Kursziele liegen zwischen 90USD (Deutsche Bank) und 100 USD (Roth MKM) und implizieren ein Aufwärtspotenzial von +20% bis +40%.  Evercore ISI ist besonders optimistisch und sieht ein Aufwärtspotenzial von 43 %.

Onsemi wird derzeit von Analysten mit „BUY“ bewertet. BullSearch 24.09.2024